Úgy látszik, még várni kell arra, hogy normalizálódjon a forintpiac, rövid távon ezzel nyernek a külpiacra szállítók, buknak az épp nyaralni vágyók. – Izgalmas hét áll mögöttünk. Az euró–forint árfolyam 330 fölé emelkedett, ahol új történelmi csúcsot állított fel. Ennyire gyenge soha nem volt a forint korábban – összegezték a heti devizapiaci eseményeket Blahó Levente és Pálffy Gergely, a Raiffeisen elemzői.
– Júniusban a forint csaknem háromszázalékos gyengülésével ellentétben a lengyel deviza csak egy százalékkal értékelődött le az euró ellenében. Ennek hátterében elsősorban a régiós összehasonlításban is alacsony alapkamat, illetve bankközi hozamszint állhat
– áll a CIB Bank aktuális elemzésében.
Mint azt megírtuk, és érdemes megismételni: a mostani forintgyengülés nem magyarázható makrogazdasági okokkal, bőven négy százalék feletti növekedésre van kilátás idén az össztermékben, rendkívül alacsony a devizakitettségünk, amiben fájdalmas lehetne a gyenge forint, jelentős a belföldi vagyonfelhalmozás, csakúgy, mint a külkereskedelmi többlet.
Ezzel együtt úgy tűnik, hogy a mostani, tartósan alacsony kamatszintet előirányzó jegybanki politika kizökkentésében látnak fantáziát a befektetők. A Magyar Nemzeti Bank (MNB) sok szempontból szembemegy a nemzetközi trenddel, és alacsony kamatokat tart fent a dinamikusan növő gazdaságban is. Ezzel szemben például épp a napokban a cseh jegybank kamatot emelt.
A gyenge forint hozzájárul az inflációs mutató emelkedéséhez. Ez a jegybank szempontjából alapértelmezésben kívánatos, lévén most és az elmúlt években is elmaradt a ráta az MNB háromszázalékos középtávú céljától, amit jelenlég jövő év második felére lát tartósan elérhetőnek.
Egy tartósan, sokkal gyengébb forint azonban már ennek a pályának a felülírását jelentheti, és hiába nincs hivatalos árfolyamcélja az MNB-nek, egyik fő feladata az árstabilitás biztosítása, ezt pedig egy irányíthatatlanul elszabaduló forintárfolyam már veszélyeztet.
– Beláthatatlan, hogy meddig emelkedik tovább az árfolyam, mikor kezd kellemetlenné válni a kormánynak, a jegybanknak, mikor váltja fel a szóbeli intervenciót kamatemelés vagy a finomhangoló eszközök elvétele. Azt gondoljuk, hogy egész nyáron nem marad itt a forint, hamarosan valamilyen változás elindíthat egy visszarendeződést – írták a Raiffeisen elemzői.
– A következő hónapok még hozhatnak turbulens piaci helyzeteket, a forint akár a jelenlegi 328-329-es szintekről is tovább gyengülhet és az esetleg tovább növekvő volatilitás sem zárható ki, de előrejelzésünk szerint év végére már újra a 320-as szint alatt lehet a piac – ez pedig már a CIB várakozása.
Az MNB legutóbbi kamatdöntését követő közleményét a piaci elemzők finom fordulatként értékelték, az előkészítését látták benne a feltétel nélküli lazítás politikájának kivezetésére, ami mellett eddig az MNB látványosan kitartott, akkor is, amikor kritizálták érte. A héten jelenik meg a kamatdöntés rövidített jegyzőkönyve, ettől vannak a piacon, akik azt remélik, hogy megjelenik egy komolyabb szigorítási szándék is a jegybanki döntéshozók körében.
Matolcsy György jegybankelnöknek is nyílt lehetősége, hogy a forinthelyzettel kapcsolatban nyilvánosan beszéljen a parlamentben, azonban az MNB közlése alapján arra lehet következtetni, hogy ez elmarad. Mindebből az is feltételezhető, hogy jelenleg az MNB nem lát olyan kockázatot a forintgyengülésben, ami lépéskényszerbe hozná.