Azzal, hogy az amerikai jegybank szerepét ellátó Fed mégsem emelt kamatot szeptemberi ülésén, a korábbinál nagyobb lett a tanácstalanság a nemzetközi pénzpiacokon.
– Tartok tőle, hogy a Fednek egyre rövidebb ideje marad kamatot emelni. Ez erősíti a bizonytalanságot, amelyet jól mutat, hogy több piaci szereplő szerint már 50-50 százalékos az esélye annak, hogy emelik vagy inkább csökkentik a kamatot – mondta Steen Jakobsen, a Saxo Bank vezető közgazdásza.
Rövid távon a húzódó kamatemeléssel a kötvénypiacok újból támogatást kaptak: az amerikai, a német és az uniós perifériás országok – köztük Magyarország – állampapírjainak hozamai egyaránt csökkentek. Amíg erősödnek a recessziós és deflációs veszélyek, addig támogatóbb lehet a jegybanki politika, tehát tovább maradhat érvényben a rekordalacsony kamatkörnyezet, és tovább működhetnek a jegybanki eszközvásárlási programok. Tény, a kínai gazdaság lassulása felerősítette az európai recesszióval kapcsolatos várakozásokat. Sőt, a feltörekvő piacok növekvő súlya miatt ez akár a világgazdaság egészére is visszahúzó hatással lehet. Emellett a csökkenő kereslet a nyersanyagárak összeroskadása miatt ismét megemelte a deflációs félelmeket – mondta Horváth István, a K&H alapkezelő befektetési igazgatója.
Kötvényprogram
A Magyar Fejlesztési Bank 200 milliárd forint keretösszegű forintkötvény-kibocsátási programot indít a közeljövőben. Bertalan Sándor, az MFB vezérigazgató-helyettese elmondta: az első sorozat első aukcióját 10 milliárd forint összegben hirdetik meg, szeptember 28-ára. A programmal a bank eszközeit azzal a céllal bővítik, hogy az MFB minél jobban teljesítse általános finanszírozási, gazdaságfejlesztési céljait. A sorozatok futamidejét 2, 3 és 5 évre tervezik, a kötvények döntően fix kamatozásúak lesznek. Az aukciókat 2-3 hetente bonyolítják le. A kötvénykibocsátási program vezető szervezői és forgalmazói az FHB Kereskedelmi Bank és az UniCredit Hungary Bank lesz, mellettük a TakarékBank és az ING Bank magyarországi fióktelepe is bekapcsolódik a forgalmazásba.
A jövőben várható Fed-kamatemelés és a feltörekvő piacokon ennek hatására meginduló tőkekivonás, valamint az élénkülő infláció rövid távon minden bizonnyal negatív hatással lesz a magyar kötvényhozamokra is.
A hazai kötvénypiac azonban viszonylag kedvező helyzetben van a feltörekvő piacokon belül, mivel a nyersanyagárak drasztikus csökkenése a magyar gazdaságot inkább élénkíti. Ehhez társul majd a jövőben várható felminősítés és az önfinanszírozás javuló mértéke, így a magyar állampapírok kapcsán középtávon érdemes bizakodni – mondta Horváth István.
Mindez akkor is igaz, hogy a makroszámok az elmúlt időben elmaradtak a várakozásoktól. A legújabb statisztikák szerint a folyó fizetési mérleg a második negyedévben 1,04 milliárd eurós többletet mutatott, ami kisebb az előre jelzettnél. Ráadásul jelentősen, 4,28 milliárd euróról 2,36 milliárd euróra módosították a tavalyi éves folyó fizetési mérleg többletét is.
Suppan Gergely, a Takarékbank elemzője jelezte: noha jövőre kissé csökkenhet a folyó fizetési és tőkemérleg többlete, a külső adósság csökkenése látványosan folytatódhat a következő években is, így nem kizárt, hogy az évtized végére eltűnik a nettó külső adósság.