Az elemzők eredetileg bizakodóak voltak, hogy az Egyesült Államok által bejelentett védővámok és az ezek nyomán kirobbanással fenyegető kereskedelmi háború csak politikai kardcsörgetés, azonban a mostani ismeretek szerint mégis lehetnek káros gazdasági hatások. Jörg Krämer, a Commerzbank vezető közgazdászának elemzése szerint ugyan a viszály leginkább az amerikai és kínai kereskedelmi kapcsolatokat érintheti, de mindenképp lesz lecsapódása Európában is.
A magyar gazdaságnak az Európai Unió, azon belül is legnagyobb kereskedelmi partnerünk, Németország a legfontosabb. Krämer szerint az eurózónára és a német gazdaságra is kihathat a védővám, ennek megfelelően a Commerzbank 1,8-ról 1,6 százalékra csökkentette a 2019-es német növekedési előrejelzését, az ideit pedig 2,5-ről 2,3 százalékra szállította. Hasonló mértékű csökkenést vár az eurózóna egészének növekedésében, idén és jövőre is.
Mivel exportunk jelentős része Németországot célozza, illetve a német cégek magyarországi termelése jelentős számú munkahelyet biztosít, amennyiben ott lassul a növekedés, az jó eséllyel a magyar bővülést is visszafoghatja. Az eddig bejelentett iparágak közül a fémgyártáson keresztül szenvedhet károkat Németország, ami a legnagyobb európai beszállítója az Egyesült Államoknak. Annak még beláthatatlanok a következményei, hogy milyen hatással lenne Európára, ha Kína az Amerikában már csak túl drágán értékesíthető olcsó termékeit Európába hozná, illetve hogy milyen hosszú távú következményei lennének annak, ha az Európai Unió maga is védővámokkal válaszol.
A védővámok hatása mindezt a jegybanki oldalon némileg ellensúlyozhatja. Az Európai Központi Bank a lassuló növekedést látva az eddig megismert szigorítási politikáját is felülvizsgálhatja, újragondolhatja eszközvásárlási programjának visszafogását, majd kivezetését, és még távolabbra kerülhet a kamatemelés az eurózónában.
Ez újabb támaszt jelent a Magyar Nemzeti Bank különutas, erős növekedés mellett is alacsony kamatokat célzó politikájának.