A kockázatokat is figyelembe véve a devizakötvény-kibocsátás drágább, mint a forintfinanszírozás – áll a Magyar Nemzeti Bank tegnap lapunknak eljuttatott szakértői tanulmányában. Baksay Gergely és Kuti Zsolt jegybanki szakértők szerint nemzetközi összevetésben az elmúlt évek dinamikus csökkenése ellenére is magas hazánkban a költségvetés devizaadósságának aránya, ezért fontos annak további mérséklése. Ezzel ellentétes lenne egy jelentős piaci devizakötvény-kibocsátás, amely növelné a sérülékenységet, miközben érdemi előnyökkel nem járna.
Épp ezért helyesnek tartják az elmúlt években követett, forintfinanszírozásra épülő stratégiát, amely csak akkor fordulna jelentős devizakötvény-kibocsátáshoz, ha a forintpapírok iránti kereslet változása ezt szükségessé teszi. Az MNB már tavaly is az érdemi devizakibocsátás mellőzését szorgalmazta. Ez lényegében teljesült is, Magyarország Kínában bocsátott ki renminbikötvényt, ez azonban egy arányaiban kis értékű ügylet volt, aminek vállaltan elsősorban az új piac feltérképezése volt célja.
Az MNB-tanulmány kiemeli, hogy mindhárom nagy nemzetközi hitelminősítő a külső sérülékenység egyik mutatójaként kiemelten figyeli egy állam devizaadósságának arányát, és a csökkenő devizaadósság hozzájárult hazánk befektetésre ajánlott kategóriába történő felminősítéséhez. A devizaarány további csökkentésének a jövőben is fontos adósságstratégiai célnak kell maradnia – fogalmaz a tanulmány.